خاص : كتبت – نشوى الحفني :
ارتفع الدولار؛ اليوم الإثنين، ليستقر سعره بعد خسائره الأخيرة، قبل أسبوع يترقب فيه المستثمرون اجتماع “بنك اليابان”، وأحدث البيانات قبل قرارات “مجلس الاحتياطي الاتحادي” الأميركي، و”البنك المركزي الأوروبي” حول أسعار الفائدة؛ في أوائل آيار/مايو 2023.
واستقر التداول إلى حدٍ ما مع انخفاض الجنيه الإسترليني: 0.2%؛ إلى: 1.2420 مقابل الدولار، وتراجع اليورو: 0.1%؛ إلى: 1.09775 مقابل الدولار.
وارتفع الدولار: 0.1%؛ إلى: 134.2 مقابل الين الياباني مع صعود مؤشر العُملة الأميركية: 0.12%؛ إلى: 101.8 نقطة.
وسجل مؤشر الدولار، الذي يقيس أداء العُملة الأميركية مقابل سّلة من العُملات الرئيسة الأخرى، أدنى مستوى له في عام عند: 100.78 نقطة؛ في 14 نيسان/إبريل، حيث توقعت الأسواق خفض “مجلس الاحتياطي الاتحادي” أسعار الفائدة في وقتٍ لاحق من هذا العام، بينما راهنت على رفع أسعار الفائدة في “أوروبا” لمرات قليلة أخرى.
وسيجتمع “البنك المركزي الأميركي”، و”البنك المركزي الأوروبي”؛ في أوائل آيار/مايو المقبل، لكن قبل ذلك ستسّتقبل الأسواق بيانات الناتج المحلي الإجمالي، ونفقات الاستهلاك الشخصي في الربع الأول، بـ”الولايات المتحدة” بحثًا عن دلائل على ضعف الاقتصاد والتضخم المرتفع ما قد يكشف مسّار سياسة “مجلس الاحتياطي الاتحادي”.
ومن المتوقع على نطاقٍ واسع أن يرفع صُناع السياسة أسعار الفائدة: 25 نقطة أساس أخرى في اجتماع “اللجنة الاتحادية للسوق المفتوحة”؛ الأسبوع المقبل، رغم أن التركيز سينصب على التوجيهات حول التحركات المستقبلية.
وأظهرت بيانات يوم الجمعة، تسّارع وتيرة النشاط التجاري في “الولايات المتحدة”، و”منطقة اليورو”، في نيسان/إبريل، ما قلل المخاوف من ركود وشيك في الاقتصادات الرئيسة.
كما تتوقع الأسواق أن يرفع “البنك المركزي الأوروبي” أسعار الفائدة ربع نقطة مع احتمال رفعها: 50 نقطة أساس. ومن المقرر أيضًا صدور بيانات التضخم والنمو في “منطقة اليورو”؛ هذا الأسبوع.
وسيعقد “بنك اليابان” اجتماع السياسة النقدية، الجمعة، ليكون أول اجتماع يترأسه المحافظ الجديد؛ “كازو أويدا”، الذي يُتوقع أن يُحافظ على سياسة “بنك اليابان” الحالية للتيسّير النقدي بعد أن طمأن الأسواق في بداية الشهر الجاري؛ على تأجيل أي تغيّير في السياسة النقدية.
توقعات بخفض الفائدة..
يرى المستثمرون المحترفون أن الدولار سينزلق أكثر من أعلى مستوياته في عقدين من العام الماضي، حيث قللت السوق من قيمة دورة التيسّير القادمة لـ”الاحتياطي الفيدرالي”.
ويتوقع حوالي: 87% من: 331 مشاركًا في الاستطلاع الأسبوعي؛ لقراء (بلومبيرغ)، والمعروف باسم: (MLIV Pulse)، أن يخفض “الاحتياطي الفيدرالي” أسعار الفائدة إلى: 3% أو أقل، في دورة تخفيف يعتقد: 40% أنها ستبدأ هذا العام.
ويتناقض هذا مع أسعار السوق التي تضع معدل السياسة الضمني حول: 3.05% في غضون عامين.
في المقابل؛ كان المستثمرون المحترفون لديهم رؤية سلبية على الدولار، مع وجود فجوة تبلغ: 17 نقطة مئوية بين الدببة والمضاربين على الارتفاع.
ويذكر الكثير صراحة أن توقعاتهم هبوطية لأن سعر الفائدة الأميركية مرتفع للغاية. ومن المثير للاهتمام أن الرد الثاني الأكثر شيوعًا هو أن ضغوط القطاع المصرفي ستقتصر إلى حدٍ كبير على “الولايات المتحدة”، مما يعني أيضًا أن “الاحتياطي الفيدرالي” سيضطر إلى أن يكون أكثر تشاؤمًا من نظرائه العالميين، وفقًا لما اطلعت عليه (العربية. نت).
وقد يبدو الأمر غريبًا للوهلة الأولى، إلا أنه توجد بالفعل سابقة تاريخية لخفض “الاحتياطي الفيدرالي”؛ بحدة دون أن تحذو البنوك المركزية الأخرى حذوه.
ضعف الدولار خلال فترة ما قبل الأزمة المالية العالمية..
وخلال فترة انهيار شركات التكنولوجيا في أوائل العقد الأول من القرن الحادي والعشرين والسنة التي سبقت انهيار بنك “ليمان براذرز”، تباعدت السياسة النقدية الأميركية بشكلٍ جذري عن نظرائها العالميين. وفي الحالة الأخيرة، خفض “الاحتياطي الفيدرالي”: 325 نقطة أساس؛ بين آب/أغسطس 2007؛ ونيسان/إبريل 2008، بينما رفع “البنك المركزي الأوروبي” المعدل بمقدار: 25 نقطة أساس؛ في تموز/يوليو 2008 – وكان الدولار ضعيفًا للغاية خلال فترة ما قبل الأزمة المالية العالمية.
ولكن التشاؤم حول الدولار ليس مجرد نتاج لمشاكل “الولايات المتحدة”. إذ تعتقد مجموعة كبيرة من المستثمرين أن ارتفاع “الين الياباني” أو “اليوان الصيني” سيكون السبب الرئيس لانخفاض الدولار.
محاولات تفادي تفاقم الأزمة..
وبذل محافظ بنك اليابان الجديد؛ “كازو أويدا”، قصارى جهده حتى الآن ليكون بطيئًا قدر الإمكان، مما يوفر القليل من الأمل لأولئك الذين يراهنون على وضع حد لسياسة التيسّير النقدي الفائقة التي أدت إلى ضعف “الين”. ومع ذلك، فإن لدى “أويدا” نافذة ملائمة لإلغاء التحكم في منحنى العائد بينما يوجد ضغط ضئيل على أسواق الأسعار المحلية. وإذا اختار التصرف، فمن المحتمل أن يؤدي ذلك إلى ارتفاع كبير في قيمة “الين” – هناك دليل على أنه حتى التغييرات الصغيرة في سياسة “بنك اليابان” يمكن أن يكون لها تأثير كبير على العُملة.
وارتفع مؤشر المفاجأة الاقتصادية لـ (سيتي غروب) لـ”الصين” بالقرب من أعلى مستوى منذ عام 2006 هذا الشهر، ومع ذلك ارتفع “اليوان” بنسّبة: 1% فقط مقابل سّلة العُملات المرجحة حتى الآن في عام 2023. وعلى الرغم من أن رد الفعل الطبيعي لهذا الأمر، هو ارتفاع “اليوان”، لكن المقلق أن العُملة كانت غير حسّاسة تقريبًا للأخبار السارة، حيث يصعب تخيل ما يمكن أن تفعله الأزمة أكثر لإثارة إعجابهم. وبصرف النظر عن المخاطر الجيوسياسية المستمرة، قد يكون الأمر ببساطة هو أن المستثمرين يحتاجون إلى وقتٍ للتعود على فكرة عودة التجارة الصينية.
السّير عكس الدولرة..
ويعتبر المستثمرون أن خطر الابتعاد الجمعي عن العُملة الأميركية أمر يجب متابعته بجدية. إذ يرى غالبية المستطلعين أن “الدولار” سيُشكل أقل من نصف الاحتياطيات العالمية في غضون عقد من الزمن.
من ناحية أخرى؛ لا يزال هناك مضاربون على ارتفاع “الدولار”، لا سيما بين المستثمرين الأفراد. وتعتقد الغالبية العظمى من محبي العُملة الأميركية أن مسّار سعر الفائدة من جانب “الاحتياطي الفيدرالي” أقل من قيمته الحقيقية، مما يؤكد أن تصحيح اتجاه العُملة سيؤدي في النهاية إلى تحقيق قرار السياسة النقدية.
ومن المثير للاهتمام أن خطر حدوث كارثة في سقف الديون يمر دون ذكره تقريبًا. ومع ذلك، قد يجادل القليل في أن البيئة السياسية اليوم شديدة الخطورة وأن المخاطر عالية كما كانت منذ سنوات عديدة. وما شهده عام 2011 هو أفضل نموذج للحكم على استجابة السوق المحتملة لأي حادث خطير. في ذلك الوقت، انخفضت العوائد بشكلٍ كبير، ومع ذلك ارتفع الدولار خلال هذه الفترة حيث سيطر النفور من المخاطرة على أفكار المستثمرين.
